中报业绩验证切换开启 三大主线配置价值凸显 观察

【资料图】

7月A股市场风格发生切换，从6月下旬预期博弈转向业绩验证。前期交易拥挤的科技板块深度回调，中证1000指数月内跌幅超20%，科创50跌幅约19%，AI算力、半导体设备和消费电子等方向领跌。中报业绩成为决定板块分化的关键变量。

一份研报观点认为，当前正处于从中报预期博弈向业绩验证切换的关键窗口。数据显示，截至7月22日已披露中报预告的公司整体预喜率45.2%，处于历史同期中等偏上水平。半导体预喜率86.5%、非银金融86.1%、有色金属85.2%领跑，科创板和创业板预喜率均超过83%。

基本面来看，中小盘盈利底部修复趋势确认。Wind一致预测显示，中证2000未来两年净利润复合增速达53.94%，中证1000为37.55%，均大幅高于沪深300的13.46%和上证50的7.37%，中小盘与大盘盈利增速差处于近年最大区间。

研报指出，海外算力链包括光模块、PCB、服务器等，受益北美云厂商AI资本开支持续扩张，7月回调15%-25%，业绩良好却跌幅较大，属于错杀方向。AI上游涨价资源品如铜铝、MDI、钛白粉、氟化工等，受益AI需求增长与经济温和复苏，中报预喜率领先。非银金融、创新药和AI应用估值处于历史较低分位，具备补涨潜力。

研报认为，在业绩验证期，这三大主线基本面支撑较强，有望实现相对优势表现。